OPEC会议尘埃落定，“涨声”一片氛围中，还需要保持几分清醒？-明慧期货培训网，学习联系：15217215251

3月5日，国内商品期货收盘涨跌互现，能源期货涨幅居前，原油、燃油涨近7%，逼近涨停，低硫燃料油涨逾5%，沥青涨逾4%；基本金属多数下跌，沪镍跌超8%。黑色系普跌，焦炭跌逾5%，铁矿石、螺纹跌逾3%；铁合金大涨，硅铁涨近5%，锰硅涨逾3%。农产品中，玉米涨逾2%。

消息快讯

1、上期所：本周锌库存增加3321吨，锡库存增加378吨，铜库存增加15067吨，铝库存增加16254吨，镍库存减少1913吨，铅库存增加4072吨，天然橡胶库存增加238吨。

2、刚果央行表示，2020年刚果民主共和国钴产量为85855吨，较2019年增长10%，铜产量也同比增长11.8%。刚果是全球最大的钴生产国，也是非洲最大的铜生产国。央行的统计数据显示，2020年刚果铜产量达到158.7万吨。目前铜价已升至近十年来的最高水平，钴价也出现强劲反弹。

3、全球铝生产商提供的二季度溢价报价为149到165美元，环比提高15%到27%。据外媒报道，据直接参与季度定价谈判的消息人士表示，全球铝生产商向日本买家提供的二季度原铝溢价为每吨149-165美元，较一季度上涨15%-27%。日本是亚洲最大的金属进口国，每季度支付的价格是升水加上伦敦金属交易所铝期货价格，这也是该地区的基准价格。日本买家同意支付的今年一季度溢价为每吨130美元，较去年四季度上涨48%。

4、2021年2月份国内棉纱价格涨势加快，其中普梳高配32S棉纱全国均价上涨7.36%，半年来累积涨幅39.22%，棉纱价格直逼2013年高点。后疫情时代中国纺织品服装需求边际向好，叠加原料价格“V型”反转，带动棉纱价格底部震荡抬升。

5、国信证券指出，货币政策方面，政府工作报告延续“不急转弯”基调。财政政策强调提质增效与可持续性，并调低了财政赤字率与地方政府专项债规模，这或许意味着2021年基建投资增速难以明显增长。扩大内需方面，2021年政府工作报告对汽车消费、农村消费、新型城镇化建设投资提出了具体措施或具体数量目标，因此这几个方面或是2021年政策重点扶持方向。

图片[1]-OPEC会议尘埃落定，“涨声”一片氛围中，还需要保持几分清醒？-明慧期货培训网，学习联系：15217215251

重点品种分析

原油

3月4日晚间，牵动市场神经的14届OPEC 部长级会议正式落幕。会前市场主流观点预计OPEC将在下月增产约150万桶/日，而会议结果明显超出市场预期。除季节性消费模式影响下的俄罗斯与哈萨克斯坦被允许分别小幅增产13万桶/日、2万桶/日之外，其他国家将在4月份维持减产规模不变，同时沙特将延长100万桶/日的自愿减产至四月份，五月份之后再视情况逐步退出100万桶的自愿减产。

摩根士丹利预计，2021年第二季度和第三季度石油市场供应短缺140万至190万桶/日，重申了2021年第三季度布伦特原油价格将达到70美元/桶的预测，并预计在牛市的情况下将达到80美元/桶。预计石油需求将恢复到9900万桶/日，这意味着比目前水平增加了400万桶/日，预计到第三季度经合组织石油库存将降至5年平均水平，早于此前预测的2021年第四季度。

东海研究所高级分析师李婉莹则认为，此次会议结果相对优于市场预期，对能化品种的价格影响偏多。近期原油市场供需平衡在宏观以及短期因素的影响下进一步修复，我们认为此次OPEC的态度也表明二季度之前产油国集体推涨油价的决心。中长期油价上行空间受制于供应段恢复，美页岩油产量预计加速上行，但考虑到OPEC此次的减产目标，预计矛盾将后移至减产结束。除却美伊谈判带来的潜在产量释放，短期油市利空不明显，内盘sc价格长期倒挂于外盘市场，建议投资者偏多对待。

从国际原油表现来看，市场普遍对油价前景保持乐观，此前油价飞涨也都是在交易需求恢复，近期震荡则是在等待验证需求恢复的水平，因此，需求恢复的逻辑已经被price in，继续谈需求恢复很难推动油价走高。但是需要注意，随着原油价格逐步上行，产油国继续对产量保持克制似乎太可持续。按照疫情前水平计算，OPEC+和美国最高产能分别为4800万桶/日和1300万桶/日，目前至少还有1500万桶/日可动员产能。如果需求恢复不能消化这一隐性产能，美油突破65-70美元区间还面临不少阻力。不过，面临较为重要的利好逆势做空当然不可取，所以总体还应维持逢低做多的思路，但是多单的向上收益预期不应过高。

橡胶

一方面，全球天胶产量处于缩减趋势，临近年内最低产期，泰国临近旱季落叶停割期原料价格持续拉高。国内云南和海南产区临近开割期，胶乳产量将快速增多，但海南全乳胶快速增产难度较大。截至2月26日，上海期货交易所天然橡胶仓单持稳于167940吨，持续处于5年内低位。2月山东地区轮胎厂样本厂家开工率环比大幅下跌，预计3月开工率将明显提升。

另一方面，库存方面，截至2月21日，中国天然橡胶社会库存较1月31日增加1.01%，同比增加1.99%。下游轮胎全球产量提升拉动天胶需求走高，中国节后轮胎快速复工，支撑对天胶中长期需求，但原料和成品库存充裕，短期对天胶采购难以快速增加。格林期货建议橡胶05合约逢高可短线试空

生猪

终端需求偏弱，同时疫情影响下的抛售仍在继续，但价格持续下跌，养殖端惜售挺价心理较强，整体猪价偏弱震荡。由于12-2月非瘟疫情影响，能繁母猪存栏量连续三个月下跌，对应10-12月肥猪出栏低于市场预期，以及养殖成本增长，短期利好生猪09、11月合约。但2月母猪存栏仍同比增加，且非洲猪瘟常态化，不再如2018-19年全面扑杀，只要疫病稳定，在利润驱动下养殖户仍有补栏动力，2021年的产能还是逐步恢复中，也制约猪价上方高度。