白糖指数的周线已经创了5年新高！从日线上看，完成了经典的5波渐高波动上攻，再来一个小高位横盘空中加油，随后进入行情爆发期。
核心观点：白糖上涨主要受到了全球性减产和国内需求走强的刺激。全球减产其实早就表现在盘面，而贸易流减少的真正推手可能是利润驱使的乙醇生产和贸易保护性质的进口税。日子不好过，大家都会拼命赚钱、自保。国内外的剪刀差效应的持续性需要观察，国内白糖销售向好的趋势性也需要进一步检验。
沉寂许久的白糖突然发力了，让大家十分意外，给目前多空艰难搏击的市场增添了一些闪耀的看点。
白糖指数的周线已经创了5年新高！从日线上看，完成了经典的5波渐高波动上攻，再来一个小高位横盘空中加油，随后进入行情爆发期。
这样的行情，背后隐藏着一个很重要的中美剪刀差，随着我国政策的发力和美联储的大放狠鹰，“剪刀口”会越来越大。
不知道大家有没有注意到，国内很多商品相对于外盘，走出了自己的结构，比如豆粕、豆油、燃油、白糖……为什么去年至今的行情很难操作？这和内外需求剪刀差有很大的关系。
最近发现了一个值得研究的地方：燃油溢价效应。搜索：明慧期货培训网，学习更多金融知识，今年国内燃油的价格较为强势，把国际原油远远甩在身后，因为燃油在跟随国际原油的基础上，还反映了需求的影响。在炼厂利润没有大幅变动的情况下，燃油的溢价效应可以作为跟踪内外需求差的一个标的。
说到原油，可能离白糖比较远，但关系越来越密切。随着原油价格反弹，国际上乙醇价格跟随上涨，在燃料乙醇（添加入汽油，更加环保）高利润驱使下，产业更加愿意将甘蔗送入乙醇产线，白糖的产量就减少了，这和用油脂生产生物柴油的道理是一样的。
昨天，美联储主席鲍威尔在听证会上作证，警告今年初的强劲数据可能促使联储不再继续放缓、而是加快加息的脚步，最终利率可能超过联储之前预期水平。
市场反应：美债收益率拉升、美元加速上涨、美股跌幅扩大、预计3月加息50基点几率猛增、原油重挫近3%。
国务院总理李克强5日的政府工作报告中提出了两个较为特别的点，一个是着力扩大国内需求，一个是更大力度吸引和利用外资。前者是增量，后者也是增量。
美国进入加息周期后，强势美元吸血，我们逆周期会面临很大的资本外流问题，大量的资金会去利息更高的地方寻求无风险收益，那么我们吸引资金的方式不是无风险的利息，而是经济向好带来的风险偏好型投资。
工作报告中还有两条就是投资吸引力的保障：一个是深化国企改革、保护私企权益，期货技术交流微信：ydjr89，另一个是加快建设现代化产业体系，加快企业数字化转型，着力提升高端化、智能化、绿色化水平。前者是环境改善，后者是方向。
从去年4季度开始至今，全球白糖短缺一直在持续，特别是受到产量受到天气影响的印度，西欧的产量也从预估的1660万吨降至1520万吨，泰国开榨后也没有多少转变，一切都只能看巴西了。
从目前来看，巴西的产量还算给力。巴西降雨的充沛，甘蔗生长情况良好，当前制糖较制醇的收益更加明显，预计下个榨季糖产量增加。
巴西3月份恢复燃油进口税，终止乙醇进口免税政策，糖厂倾向于生产乙醇，这一点也需要关注。
印度主产区天气状况不佳导致甘蔗提早成熟且重量下降，产量预估调降至3430万吨，上次预估为3550万吨，在向全球市场销售了610万吨糖之后，印度今年不允许更多糖出口。
ISMA最新双周数据显示截至2月底累计产糖2576万吨，同比增长1.8%，图中产量处于高位，虽然产量及开榨进度均同比上升，但印度政府官员坚称减产且将取消第二批出口配额。
产量确实不少，但为何非要说不够呢？是不是在掩盖利益驱使下，转产乙醇的事实？本榨季印度分流了285万吨的糖转化为乙醇生产，创下历史纪录高位。
2月初，农村产业部发布白糖供需形势报告，维持本榨季全国白糖1005万吨产量预估。但近期干旱导致甘蔗减产，广西产量较前期预期值下调40万吨左右。
年后白糖销售情况明显好转，截止2023年02月，国内制糖企业销糖量累计值为336万吨，环比增加99万吨。
综上所述，白糖上涨主要受到了全球性减产和国内需求走强的刺激。全球减产其实早就表现在盘面，而贸易流减少的真正推手可能是利润驱使的乙醇生产和贸易保护性质的进口税。日子不好过，大家都会拼命赚钱、自保。国内外的剪刀差效应的持续性需要观察，国内白糖销售向好的趋势性也需要进一步检验。
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11月9日 19:37
