高手访谈：产业基本面+技术+程序化，付爱民的“三板斧”

全国实盘冠军、上海睿福投资董事长付爱民

胡嘉佳：MMA交易系统实战技巧分享技术分析的优点！

进入期货市场20年，曾以短线交易驰骋市场，后改为短线+波段+趋势，曾创造一年数十倍的收益，也曾经历过大亏，但每次大亏后都能重新崛起。现除了技术手法，还结合现货产业做期货，也参与量化交易。认为“在期货市场，做寿星比明星更重要”。

精彩13问

主持人1问、相对研究技术面而言，研究现货产业会复杂很多，您一般通过哪些方式获得现货产业方面的信息？

付爱民：第一个，像我自己到处参加实地调研，到第一线去。第二个，跟产业的人交朋友，所以我们跟产业的人都很熟悉了，我现在大部分都跟产业的人打交道了。像技术我自己在研究，这方面打交道不是太多了，因为其实大家都是雷同的，你懂的我也懂，大部分东西大家都知道。但是我们跟产业结合，他们产业的优势和我们完全互补。国内顶尖实战期货、股票技术培训课程，杭州期货技术培训班、上海期货操盘课程、苏州期货短线培训课程、期货操盘实战技巧课程、广州期货波段交易课程、北京期货股指期货培训，关注明慧期货培训网（www.mhqhpx.com），了解更多金融期货资讯;期货高手培训导师：葛定臣、李永强、谭传科、付爱民、杨清、周耀华、韩旭、吴洪涛、侯婷婷、陈海洋、罗宾、陈伟、李尧、万浩明、孟德稳、陈吉明、戴忠义、李幸福、陈向忠、肖淳心飞天期权、林明等,长期不定期开课，全国招生培训学习电话/微信：18506859592;15217215251;QQ:215024376，关注明慧期货培训网（www.mhqhpx.com），了解更多金融期货资讯!产业跟一般期货公司搞的研发还是有点不一样的，产业是接地气的，比如节奏，现在的鸡蛋，它里面的节奏、投机率、养殖户的心理，包括行业微观的变化，有些微观的变化可以导致很大的变化，产业是比较敏感的，而我们不懂的人，光凭逻辑分析产业的话，是不敏感的。所以我跟产业的人交朋友，大家互通有无。现在有一种方式，产业直接和投资高手互相参股合作。现货商若想专门找几个人做投资，好的投资人是挖不走的。

主持人2问：在如今的期货市场，一个普通投资者想要持续赚钱，必须做到哪几点？

付爱民：期货交易和射击是一样的，打靶瞄准的时候是三点一线，你把三点一线对准了，子弹就一定上靶。我们做交易是一样的，把该有的动作做规范了，钱就一定赚到，赚钱是附属的，所以我研究的是把自己的动作规范。要做到动作规范，第一个，基本面研究一定要懂，现在想赚钱一定要让自己素质更加全面。基本面和技术面当时大家一直在争论哪个更好，其实我很早就把基本面和技术面结合了，产业做了四五年以后，我是尝到甜头了，所以我现在是宏观加产业再加技术三者的结合。宏观是大的格局，产业就是供求关系、产业逻辑，技术还是以前功底和的盘感。不懂基本面的人，那些半桶水的基本面，其实就是赌徒，谢东海老师讲的一句话对我感触非常大，他就说，真正做交易一定要讲究确定性，做基本面是讲究确定性的，也就是我做交易尽量不能错，所以在做交易之前，要把很多东西分析到位，宏观、产业等所有东西分析到位以后，才去做交易。但很多半桶水的基本面的人就变成赌徒了，要不就赚很多钱，要不就亏完了。基本面的优势在于讲究确定性，如果你把基本面的优势达到了，就有底气了。

第二个是技术面，技术面的优势恰恰是基本面没有的，因为技术面不讲究确定性，它讲究风险控制，万一错了我会止损，要是对了，我就让盈利持续。技术面的优势在择时和风险管理，所以我说要两者结合，基本面的确定性加上技术面的择时和风险控制，加在一起的话，你交易肯定就有底气了。我过去纯粹做技术面的时候，下单只敢下5%或者10%的仓位，现在我懂基本面和产业了，我一下子直接敢下20%的仓位，但我没把握的时候下1%的仓位都可以。你赚钱的时候是有底气的，因为确定性再加上择时，一把行情比以前赚得多得多，当你觉得行情确定性不大的时候，你仓位放得轻。交易是看对的时候赚了多少钱，看错的时候赔了多少钱。所以我现在能理解斯坦利？克罗说的，钱是坐着赚来的，很多人以为他说的是长期投资不管，我现在的个人理解，所谓的钱是坐着赚来的，就是当你觉得有确定性以后，你交易做进去，行情顺着你的方向走，而且人很轻松，轻松地赚钱，如果只会长期投资，只是怕、不敢看行情、闭着眼睛等行情，就不叫坐着赚钱。坐着赚钱是，喝着茶、喝着酒把钱赚到了，在有确定性的情况下，再把技术面结合，这种真的是叫坐着赚钱，其实赚钱是不累的，越赚钱是越不累的，当你越亏钱越累的时候，是不对头的。所以我当时跟别人说，你觉得赚钱累的时候，你一定要考虑自己是不是适合，或者这段行情你是不是节奏有问题。像我们做交易，赚钱的时候都是轻松的，当你开始觉得很累的时候，一定是亏钱的，越亏钱的时候越累。因为现在整个投资者结构和以前比变化较大，所以要有非常强的宏观、产业基础，再加上非常好的技术面基础，最终加在一起才能持续赚钱，而且不是考虑赚钱，考虑把自己动作做规范，把这东西研究好、做好，你全做好了，钱自然赚到了，如果你全分析到了、节奏做好了、风险控制好了，还赚不到钱是不可能的，过一段时间，账面一定是赚钱的，如果账面是亏钱的说明你的方法有问题。

主持人3问、平时会不会去看一些新闻，或者公开的信息？

付爱民：现在电脑上每天看到的信息太多了，像我现在打电话跟不同产业的人交流，有时候昨天跟湖北打电话、今天跟唐山打电话、明天跟新疆打电话，都是跟产业打电话。宏观方面，我们会“偷懒”，那么好的经济学家在旁边，比如谢东海老师，你不懂，他一讲你就知道了，宏观的他讲一下管一年。再一个就是看新闻联播。宏观方面，几个大的经济学家每个人有什么特点我也知道，每个经济学家都有自己的背景，他们的观点我都会经常看，知道哪些是说得对的，哪些是偏理性的，哪些是懂政治的。包括如何看待总理讲话，像前段时间总理一发言，螺纹钢就起来了。

主持人4问、您现在一般是先考虑宏观因素、产业因素，再精选品种；还是先从技术图形上选好品种，再去研究具体的产业供求？

付爱民：现在我已经反过来了，先考虑宏观，国内顶尖实战期货、股票技术培训课程，杭州期货技术培训班、上海期货操盘课程、苏州期货短线培训课程、期货操盘实战技巧课程、广州期货波段交易课程、北京期货股指期货培训，关注明慧期货培训网（www.mhqhpx.com），了解更多金融期货资讯;期货高手培训导师：葛定臣、李永强、谭传科、付爱民、杨清、周耀华、韩旭、吴洪涛、侯婷婷、陈海洋、罗宾、陈伟、李尧、万浩明、孟德稳、陈吉明、戴忠义、李幸福、陈向忠、肖淳心飞天期权、林明等,长期不定期开课，全国招生培训学习电话/微信：18506859592;15217215251;QQ:215024376，关注明慧期货培训网（www.mhqhpx.com），了解更多金融期货资讯!就是看产业，哪个品种有机会，然后再看微观。期货跟股票不一样，期货品种少，基本上一天时间，过滤一下就知道哪些品种有机会，那些品种我们要重点去研究、调研考察，把逻辑搞清楚，也就是我说的基本面是讲究确定性的，我觉得确定是涨还是跌，然后再去择时，择时就是用技术面了。我去考察调研，是非常有好处的，因为我知道有些品种的安全边际等信息以后，择时自己来，就是自己慢慢每天耐心地等待，这是我的强项，做了20年以后，找进场点更准。先从宏观来，产业上找出确定性，哪些品种可能有机会，这个机会是半年还是一年，脑子里都有未来一两年的这个品种走势图，到那个时候，我会从技术面上去选择合适的点位，所以这样很多钱赚得就相对有把握性了，赚钱的可能性就大幅增加了。

主持人5问、要把一个品种研究透，需要关注哪些类型的现货信息？

付爱民：最简单就是这个行业的供需关系、供需平衡表，然后未来的供应、影响供需变化的变量，把这些东西分析出来。如果有大变量，就有大行情，没有变量，就没行情，那就可以忽略不计。像农产品的话关键是天气，工业品的话主要看经济政策、国家政策。

主持人6问、假设现货层面定了方向，您具体的进出场会不会结合技术手法？如何结合？

付爱民：我现在是产业上定了方向以后，如果我想激进的话，凭我的交易经验是可以做到的。第二，我现在用程序化，当我觉得这个品种要涨了，我会设定一些买入条件，只要发出买入信号，程序化就会坚决执行，比请人都方便多了。以前我请了几个下单员帮我下单，有时候万一我出差去考察，下单员忽略了，或者不敢下多少单，但我现在有程序化执行了。我现在会编一些程序，就不需要盯盘了，比较轻松。过去是我自己盯盘，现在电脑帮我盯盘，而且现在有夜盘，我要全都盯盘的话，就要晕了。电脑盯盘，一出现机会马上买进，特别是秒杀行情，行情有时候一起来，速度非常快，手工下单是来不及的，但是程序化可以，比如程序化有逐级买入、算法交易等方式。

主持人7问、近年来，针对一个品种或一个板块的实地调研，即以调研了解到的一线信息作为投资参考进行交易的方式越来越受欢迎。您觉得实地调研对做交易有没有用？农产品的实地调研应关注哪些方面？工业品的实地调研应关注哪些方面？

付爱民：我在2011年还没有用到基本面，而到现在，我觉得基本面是非常有帮助的，对我们交易有质的提升，这是一个质变，而不是量变。我们过去从短线转中线，再到长线，那些改变是量变，把产业跟技术结合叫质变，我觉得用处非常大，而且我觉得实地调研是必须要的。真正规模做大的话，基本面不懂是不行的，做大了之后，信心、安全边际都要算出来。

农产品和工业品我都调研过，农产品你要关注的方面，第一个是产业的气候，农产品的核心是气候，现在有很多公司专门请了天气博士，谁能把天气研究透，那肯定是最厉害的。以大豆为例，像我们国内大豆，交易的是国产大豆，但是国内的豆粕是跟着美国大豆的，你如果不懂产业结构，看美国大豆涨去做国内大豆，那可能完了，你要知道农产品之间的关联和关系。还有豆粕和玉米，一个是蛋白饲料，一个是能源饲料，我当时还不知道，后来为什么豆粕涨了很多而玉米不涨，因为当年蛋白消费增加，你去买能源饲料就不对。现在我们都懂了，慢慢弄懂以后，发觉其实有很多对我们交易是非常有帮助的，品种不会选错了，不会糊里糊涂地去瞎买了。不能光看着图形买，小鸭子、小鸡、小天鹅刚出生时长得差不多的，那到底谁能成为天鹅呢？那就属于基本面分析了。玉米图形和豆粕图形起步都是差不多的，技术分析是一样的，但是产业分析就完全不一样。棉花可以涨到天上去，玉米事实上涨不到，小麦不可能，大米更不可能，因为国家会调控，这都是产业结构，所以你不能光看图说话。

工业品相对来说更简单一点，像我们说的M1、M2，还有美林时钟，大的工业品的周期你肯定要知道。第二个，每个工业品本身的各种关系、产业的发展景气程度，这个是关键，就像之前为什么铜涨，那时候中国大量的电力设备投资，需求大幅增加。比如橡胶，我们过去都不懂，后来懂了都已经晚了，错失了巨大的机会，如果当时懂了，那行情是非常好做的，2011年到2016年之间这么大的跌幅，那时候整个泰国胶大幅增加，而且一增加就是五六年的，每年高增长量。我们那时候不懂，光看着图，我记得当时很多做技术分析的人，前几年都是空铜和空胶。在2011年之前，铜和橡胶是同涨同跌的，到2011年以后，橡胶是从4万多一直跌到1万，但是铜跌不动，后来我们知道了，两者技术面差不多，但产业逻辑不一样，橡胶是供需过剩的，供应增加，需求不增，而铜是紧平衡的，这是产业微观的一点不同。所以产业一点微微的差别，在我们交易里面可以说是天壤之别，产业非常重要。

主持人8问、有人认为，个别品种可能会被现货产业大佬和期货行业大佬联合操控，阶段性猛拉或猛砸价格。您觉得盘面上有这样的迹象吗？如果遇到了这类行情，我们应如何应对？

付爱民：个别小品种是可能出现的，但是大品种是不可能出现的，因为砸盘或猛拉，实际上价格是偏离正常幅度的，一定会遭到理性交易者的狙击，大品种狙击的人很多，没人会傻到花钱乱砸。但小品种有可能被操控，像过去的甲醇。

主持人9问、如果遇到某个小品种被操纵的话，您是跟一把还是不做？

付爱民：容易被操纵的品种，我肯定不去做。我们现在交易是追求确定性，我觉得行情有确定性了我去做，然后再加技术面，我们的交易体系已经形成了，像这种行情即使能赚钱，我不去冒这个险，就是觉得这个钱是没意义的。它既然被操纵，就有可能回归理性，也有可能不回归理性，对你来说进去是五五对开的，你没必要去做这个尝试。我的目的不是去赚这个钱，而是把我的动作做规范，如果我的动作不规范了，赚的钱也是赌来的。

主持人10问、您现在也涉足量化交易了，您做量化交易的选品种、选方向是人工完成的，还是系统自动完成的？您的量化策略的交易执行过程，是全自动的，还是半自动的？

付爱民：我程序化的执行是全自动了，程序化是比较稳地交易，人工会下重仓，程序化是比较理性的、全自动的，它就做些稳健收益。但是我会在参数上、选品种上做调整，哪个品种我是看涨的、哪个品种看跌的，我的程序化跟别人不一样，一些海归回来以后，做了十大经典策略，写了一些程序，他们的程序都是高度雷同的，赚钱一起赚、赔钱一起赔，所以今年很多量化产品都赚不到钱。而我今年是赚钱的，我的程序化是根据我自己的一些交易经验，品种和方向也不是人工定的，全部电脑定，但我会在参数上做优化，我觉得这个品种看好，比如我本来下单1手的，我给它改成下2手。平常都是它自己选品种，趋势来了它自动跟，但我如果觉得某个品种确实是机会很好，我就会人工调节，把参数改一下，我加码，比如买1手我改成2手。我一直反对很多人做量化比如每个品种都放1%的仓位，我说这样不行，懂的人要懂得选择，择优才叫本事，你不能择优，每个都放1%，我能择优了，我觉得哪几个品种有机会，我把仓位放大一点做，所以我的利润会大于别人。比如说，你觉得选投顾比较难，选了1000个投顾，那等于没选，你一定赚不到钱的，你选一个投顾可能赚也可能亏，你选1000个就一定赚不到钱，你要是选1万个就更不用提了，赚钱的可能都没有了。所以选择本身就是一种智慧，程序化在品种的选择上，肯定要有所侧重，这才能够导致你的程序化是优化的，而不是那些完全“傻瓜”的全自动程序化，那全自动就是没意义的全自动。

主持人11问、您觉得量化交易的最大好处是什么？最大问题是什么？

付爱民：好处就是我不用盯盘了，而且速度快，不需要太多人手，简单地说，就是准确、高效。第二个，开车是把我们的手脚做了延伸，程序化是把我们人脑做了延伸，我想好的东西，可以写成程序，过去培养徒弟需要很久，但按照我的思路设计做程序化以后，它能坚决执行，它不知道疲劳，只要有机会，它都一定能抓住，不会错失。有时候我自己想好的策略，可能因为喝酒忘掉了，或者因为情绪没有执行，程序化是不会出现这种情况的，它一定会执行。

至于问题，我觉得就是刚刚说的，它很难形成暴利，因为程序化是讲究稳健的，当出现大机会的时候，我还是人工在做，激进账户是我手工在做，因为很多东西写不成程序，比如基本面的东西，我觉得确定性比较高的时候，我会下重仓。

主持人12问、量化交易可以作为实现交易思想的工具，解放双手，减少盯盘时间，但也有一些做不到的层面。请问，交易中哪些层面是人可以做到，而机器和程序是做不到的？

付爱民：就是相对来说确定性的、基本面的东西，是很难写成程序的，这个需要人工分析判断，就像我们现在是宏观、产业和技术面的结合，而程序化一般是偏技术面的，宏观和产业基本面这方面的确定性没融进来。听说现在有基本面程序化，但我个人觉得基本面的东西没法量化，因为基本面变化太快了，现在懂平衡表的人都不见得赚钱，事物变化太快了。

主持人13问、是不是有丰富交易经验的技术高手更能在量化交易领域有所作为？

付爱民：有些做量化的人对交易的理解是不深的，量化需要有交易策略，所以一家公司要有交易策略，再找量化工程师去写出交易策略，然后再模拟测试。但很多会做交易的人不懂程序，懂程序的人不懂交易，这是一个现状。有些交易高手，他有策略，但他不知道怎么写成程序，在美国有这种情况，也有人找程序员帮忙写，但是程序一旦写出来以后，它实际上就公开了，有可能赚不到钱了，因为任何一个程序都有容量，所以在国外很多有交易经验的人，国内顶尖实战期货、股票技术培训课程，杭州期货技术培训班、上海期货操盘课程、苏州期货短线培训课程、期货操盘实战技巧课程、广州期货波段交易课程、北京期货股指期货培训，关注明慧期货培训网（www.mhqhpx.com），了解更多金融期货资讯;期货高手培训导师：葛定臣、李永强、谭传科、付爱民、杨清、周耀华、韩旭、吴洪涛、侯婷婷、陈海洋、罗宾、陈伟、李尧、万浩明、孟德稳、陈吉明、戴忠义、李幸福、陈向忠、肖淳心飞天期权、林明等,长期不定期开课，全国招生培训学习电话/微信：18506859592;15217215251;QQ:215024376，关注明慧期货培训网（www.mhqhpx.com），了解更多金融期货资讯!他自己不会写，就找那些工程师帮他写，写的时候是分几个模块来写的。为什么我花了3年时间做量化呢？我前两年找了新加坡、美国各个地方的工程师帮我写，但出入非常大，逼着我自己学，因为你找别人写，告诉他思路，他再反馈给你，来来回回的效率非常慢，后来我自己会写，效率就非常高，就是零消耗。一般人我把东西讲给他听的话，至少衰减50%，需要不断地沟通，成本是非常高的。我自己写的东西，就不需要沟通成本，第二个，别人要模拟测试，而我不太需要测试，因为我经验比较丰富，大概知道效果，所以我的效率特别高，效果也确实比较好。

期货大佬圈子重要能认识各产业的王者下图就是糖王，钢铁王，橡胶王，铜王，基本面与技术面碰撞大会交流图。

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